3月2日，华泰柏瑞基金管理有限公司针对旗下中韩半导体ETF再次发布风险预警，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，在当日开市起至当日11：30期间实施停牌，并称若二级市场交易价格溢价幅度未回落，有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等，这也是该只基金今年内发布的第63次溢价风险提示及第22次临时停牌。
行情火爆、资金狂涌的中韩半导体ETF，也是今年QDII基金跨境投资热的一个缩影，资金热炒、基金价格高企，导致溢价风险提示公告层出不穷。记者统计同花顺iFinD数据显示，截至3月2日记者发稿时，今年以来，全市场共有52只QDII基金发布溢价风险，中韩半导体ETF是发布数量最多的基金。
中韩半导体ETF停牌“降温”
中韩半导体ETF涨势有多凶猛？iFinD数据显示，截至2月27日，中韩半导体ETF自2022年12月上市以来，净值增长率达到254.31%。按照基金成立以来净值增长率排位，中韩半导体ETF的增幅在214只同类基金中位居首位；2026年以来，该基金净值延续增长态势，单位净值较2025年底已上涨38.15%至3.5431元，流通规模达到58.87亿元。
2025年四季报数据显示，股票市值在中韩半导体ETF总资产中的比重达到98.1%，前十大持仓股及其占基金净值的比例分别为三星电子（16.31%）、SK海力士（15.45%）、寒武纪（7.95%）、中芯国际（6.83%）、海光信息（5.80%）、北方华创（5.53%）、兆易创新（3.98%）、澜起科技（3.75%）、中微公司（3.24%）和豪威集团（2.96%）。
作为国内唯一一只跟踪中韩半导体指数的QDII基金，该基金净值的持续上涨，主要受今年半导体板块行情驱动、韩股活跃等因素的叠加作用。具体来看，今年以来，韩国股市持续走高，韩国综合指数已上涨48.17%至6244.13点，中韩半导体ETF的多只重仓股更是实现大幅增长，其中，三星电子上涨68.48%、SK海力士上涨56.72%。
相较于净值的大幅增长，中韩半导体ETF在二级市场交易价格的涨势更为“凶猛”。2026年1月，该基金在二级市场价格较2025年底上涨45.09%至3.739元，流通规模较2025年底增长了13.71亿元；今年2月，二级市场价格继续上行趋势，较1月底上涨13.83%至4.256元，流通规模再增8.45亿元。
在此情形之下，中韩半导体ETF发布63次溢价风险提示、22次临时停牌试图“降温”。具体来看，该基金在2月27日的净值为3.5431元，场内交易收盘价格为4.256元，溢价率达到20.12%。业内人士分析称，高溢价本质是为相同资产支付超额价格，并非资产基本面的真实反映，投资者最好不要在高溢价状态下盲目追涨买入。
对中韩半导体ETF出现的价格偏离价值、资金非理性追涨等情况，上海证券交易所也给予了关注。2月27日，上交所通报2月24日至2月27日的沪市监管情况，提及对中韩半导体ETF等溢价较高的基金进行重点监控。
频繁的溢价风险提示、临时停牌，能够给二级市场的炒作行为进行降温吗？
在3月2日的溢价风险提示、临时停牌之后，中韩半导体ETF的场内交易价格迎来“降温”。当日午间复牌，中韩半导体ETF在二级市场以3.83元的价格低开，较27日收盘价跌10%，虽开盘后快速翻红，一度上涨2.51%、触及4.363元，但盘中震荡下行，最终收盘时报4.103元，较27日收盘时跌3.59%。
“限购潮”催生场内溢价“泡沫”
中韩半导体ETF场内溢价超20%的“疯狂”背后，是境内投资者通过QDII投资境外市场热度不减，而市场热度的持续则与QDII基金业绩亮眼密不可分。同花顺iFinD数据显示，2025年内全市场QDII基金涨幅平均值为21.67%，摘得“涨幅王”的汇添富香港优势精选混合（QDII）A累计上涨112.69%。
进入2026年，全球市场表现不一。亚太市场方面，日本、韩国等股市出现大幅上涨，日经225指数上涨15.33%、韩国综合指数上涨48.17%，恒生指数微增1.67%；美股方面，标普500指数年内微涨0.49%，纳斯达克指数跌2.47%；欧洲市场方面，法国CAC40指数上涨3.56%，德国DAX指数上涨1.37%。
“QDII基金投资者有着明确的海外资产配置需求，且随着国人家庭财富从地产向资本市场的确定转移，这样的需求势必也是在增长。”华南某大型公募基金公司人士对记者说。中国证券投资基金业协会在2月27日披露的数据显示，截至2026年1月底，QDII基金规模为1.03万亿元，较2025年底的9815.59亿元增长449.86亿元，QDII基金市场正式迈入万亿级门槛。
然而，国内投资者全球化配置的需求仍难得到充分满足。去年6月，QDII额度在时隔13个月后再次迎来扩容，批准额度较此前增加30.8亿美元至1708.69亿美元，不过是暂时缓解获批机构的QDII基金额度紧张之急，不久便出现QDII基金密集限购，如今QDII基金限购已成为常态。
以中韩半导体ETF为例，3月2日午市复牌后的场内交易仍旧火热，当日成交额达到59.11亿元，换手率为84.24%，场外联接基金则已暂停申购。2月27日，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）宣布暂停申购（含定期定额投资）业务，恢复时间则未通知。
由于场外“抢”不到QDII“绩优基”，投资者只好到场内交易，QDII基金二级市场溢价由此愈发明显。记者梳理发现，2026年内，全市场有95只基金（不同份额合并计算，下同）发布了溢价风险提示公告，其中有52家基金是QDII基金。从公告发布数量来看，有10只基金今年内发布了超30次溢价风险提示公告，其中有9只是QDII基金。
上述业内人士称，此轮QDII基金溢价风险提示、临时停牌公告的密集发布，都是在给二级市场资金“炒作”行为降温。在他看来，QDII基金的二级市场交易价格受到基金份额净值变化、市场供求关系等多因素影响，投资者在场内交易价格大幅偏离其净值的情况下盲目买入，容易出现重大资金损失。
QDII基金的“限购潮”“溢价潮”，背后折射的还是供需冲突。“全球资产配置需求增长，QDII基金额度无法满足申购需求。”上述人士称，中国证监会此前召开的资本市场“十五五”规划外资机构座谈会，提到提升本土机构全球资源配置能力，随着资本市场对外开放的持续深化，外汇额度或许会有序增长。
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